本文摘要：春节后，A股步入开门红，走进了一波上涨行情，环保板块也经常出现了更为显著的声浪。

春节后，A股步入开门红，走进了一波上涨行情，环保板块也经常出现了更为显著的声浪。节后的首个交易周，沪深300指数下跌2.81%，环保工程及服务Ⅱ（申万）指数下跌7.52%，跑完输掉大盘4.7%。虽然环保板块涨势喜人，但也无以凌2018年业绩整体下降的事实。截至2019年1月31日，环保板块上市公司集中于公布了2018年业绩的涉及公告（预告片/快报）。

其中，半数利润增长速度为负，净利润同比上升超强8成。监测板块增长速度最慢工程类板块亏损较多；运营资产居多的固废类企业经营务实；环境监测不受市场放量因素,业绩较好根据东吴证券研究所挑选的环保工程与服务行业上市公司样本，截至2019年1月31日，已透露业绩预告片的公司共计68家，2018年度获得归母净利润29.08亿元，同比增加82.98%，业绩增长速度同比2017年上升90.77%，环比2018年前三季度上升52.81%。从已透露的业绩预告片来看,环保板块业绩显著下降，主要不受融资偏紧、PPP项目整顿、商誉减值等因素影响。同时，各板块间的业绩也经常出现显著分化：工程类板块亏损较多、拖垮业绩；运营资产居多的固废类企业经营务实；环境监测不受市场放量因素,业绩较好，净利润增长速度较高。

据首创证券分析师王剑辉对首创环保公用板块已透露业绩涉及公告的公司展开统计资料，在细分板块归母公司净利润增长速度方面，2018年，环境监测板块保持低增长速度，业绩同比快速增长60.88%；其次是再生资源，业绩同比扰减0.01%。而水务与水处理板块归母净利润同比上升48.04%，固废、节约能源和大气板块分别亏损了50.03亿元，13.15亿元，8.64亿元。固废板块业绩大幅度亏损主要不受*ST凯迪和盛运环保拖垮，若去除这两家公司，固废板块业绩同比快速增长20.75%。大气板块业绩不欠佳主要不受火电超净废气改建饱和状态、非电管理空间并未充份获释等因素影响。

节约能源板块主要不受神雾节能与神雾环保流动性艰难影响。个股展现出分化显著68家公司35家利润增长速度为负，津膜科技、易世达、清水源归母净利润增长速度皆在100%以上；兴源环境、三维丝、盛运环保业绩增长速度显著下降根据东吴证券获取的统计数据，在68家已透露业绩预告片的公司中，2018年归母净利润增长速度低于50%的有12家，30%~50%的有9家，0%~30%的有12家，增长速度为负的有35家，占到总数的一半还多。其中，津膜科技、易世达、清水源2018年业绩展现出亮眼。实透露的归母净利润增长速度皆在100%以上，分别为129%、114%、110%。

在盈利且业绩增长速度为正的公司中，长青集团、华测检测、聚光科技业绩增长速度提高较慢，分别较2017年同比提高了139%、63%、29%，较2018年前三季度提高了56%、34%、11%。另外，维尔利、中原环保、海峡环保的业绩增长速度也展现出不错，较2017年同期和2018年前三季度分别提升了10%以上。比起，一些个股业绩展现出差强人意。

其中，部分不受计提减值金额较小，拖垮公司业绩下降。兴源环境、三维丝分别计提9亿元、3亿元商誉减值，盛运环保计提15亿关联方资金减值及两亿元商誉减值，拖垮业绩增长速度分别下降至-370%、-1115%、-90%。国盛证券分析师杨心成指出，环保行业自去杠杆以来，信用扩展阻碍，前端融资通畅造成工程进展上升，后末端地方政府财政放宽使其治污意愿和缴纳能力上升，影响到环保板块的EPS（每股收益）和PE（市盈率），2018年行业整体跌幅较小。

但公司业绩分化显著，一些基本面杰出的公司经常出现超跌现象，随着目前环保业绩压力获释转入尾声，后期未来将会修缮调整。融资难问题未显然转变融资目前还没尤其的弯曲反对，拐点未现；从估值和基金持仓看，配备价值显出2月15日，央行发布的1月份社融数据表明，社会融资规模增量为4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元。

社会融资否注目环保板块呢？从目前看，融资难的问题并没再次发生根本变化。据太平洋证券环保及公用事业行业研究周报统计资料，公用事业1月追加信用债融资602亿元，仍以短期融资居多，发售主体全部为地方城投平台、央企及国企，无民营类环保公用类企业使用信用债展开融资。

此外，截至1月31日，地方政府债券发售95只，其中牵涉到生态环保类的专项债总计4只，合计19.85亿元，占到比仅为1.4%，生态环保类项目依赖地方政府专项债融资能力仍然较强。太平洋证券分析师指出，环境保护基础设施建设工作自“十三五”开始沉降至乡镇级别，资金来源除了各省级政府对地方的专项移往缴纳和PPP项目引进的社会资金外，地方政府发债也未来将会沦为补足渠道，但目前还没尤其的弯曲反对，在此阶段仍考验社会资本方的融资能力。1月，时隔碧水源联手川投集团后，环保行业再度步入重磅联姻，三峡集团间接有限公司的长江电力，股份近5亿股北控水务新股。可见在国有资金引导下，行业的融资痛点也未来将会获得解决问题。

不少证券分析师指出，目前，不受系列风险事件的影响，环保行业估值持续上升，环保基金持仓也倒数8个季度上升。从估值和基金持仓来看，环保板块配备价值已渐渐显出。

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